文章從火電三要素：電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)、煤價(jià)等方面對(duì)今年的趨勢進(jìn)行了預(yù)判分析。

        結(jié)合近期的市場變動(dòng)來看，電價(jià)依然是延續(xù)了降低的趨勢。但是目前上半年減免電費(fèi)均由國網(wǎng)、南網(wǎng)承擔(dān)，不向發(fā)電企業(yè)等上游企業(yè)傳導(dǎo)。

        兩會(huì)明確了降電價(jià)政策的延續(xù)，減免電費(fèi)預(yù)計(jì)仍將由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)。此次降電價(jià)政策落地，國網(wǎng)將繼續(xù)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，執(zhí)行降低用電成本政策，進(jìn)一步解除了發(fā)電端的電價(jià)壓力。

        由于我國在疫情處置方面的出色表現(xiàn)，我國的復(fù)工復(fù)產(chǎn)超出預(yù)期。從現(xiàn)實(shí)情況來看，二級(jí)市場的擔(dān)心走向落空，原材料等大宗商品價(jià)格反而不斷上升，近期動(dòng)力煤、焦煤、螺紋鋼、鐵礦石等商品的現(xiàn)貨及期貨價(jià)格紛紛走強(qiáng)。

        由于動(dòng)力煤是占了火電成本的主要部分，其價(jià)格的變動(dòng)也必然導(dǎo)致火電利潤的波動(dòng)。

        中長期煤價(jià)下行趨勢明確，短期出現(xiàn)反彈

        從2019年二季度開始，煤炭逐漸轉(zhuǎn)向供給寬松，煤價(jià)進(jìn)入下行通道。2020年4月因?yàn)槭ゲ膳拘枨笾?，加上疫情的影響，市場悲觀情緒放大。這加劇了煤炭供給寬松格局，導(dǎo)致煤價(jià)加速下行，一度跌破500元/噸。

        5月份以來，受下游需求增長、電廠煤耗提升、以及港口庫存下降的影響，出現(xiàn)了階段性的價(jià)格上升現(xiàn)象。

圖：動(dòng)力煤價(jià)格走勢

        5月份以來，短期動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。一方面受兩會(huì)影響，西部煤礦產(chǎn)地停產(chǎn)，同時(shí)由于港口庫存持續(xù)下降，作為火電上游主要成本的動(dòng)力煤價(jià)格逐步上移。

圖：5500大卡價(jià)格走勢

        數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，秦皇島Q5500動(dòng)力煤平倉價(jià)報(bào)收于538元/噸，較上周（5月22日）環(huán)比上漲52元/噸。據(jù)煤炭資源網(wǎng)消息，山西大同地區(qū)Q5500報(bào)收于338元/噸，周環(huán)比上漲18元/噸。

        后市走向幾何？

        在接下來的6-7月，國內(nèi)市場將會(huì)進(jìn)入季節(jié)性的用煤旺季。上文已經(jīng)提到，不管是沿海電廠庫存，還是港口庫存，目前均處于2019年以來的相對(duì)低位。受補(bǔ)庫存動(dòng)力的影響，加之水電出力不及預(yù)期而導(dǎo)致的火電出力上升，煤價(jià)會(huì)進(jìn)一步階段性上漲。

        而且受兩會(huì)影響，山西、河北部分煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)。雖然兩會(huì)結(jié)束生產(chǎn)恢復(fù)，但停產(chǎn)期間使得煤礦庫存得到消耗，目前產(chǎn)地低硫資源已經(jīng)無庫存積累。

        分析到這里，讀者可以清晰的看到，雖然復(fù)工復(fù)產(chǎn)形勢較好，但也僅是環(huán)比于疫情期間。今年經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)不設(shè)定增長目標(biāo)，但根據(jù)各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測，普遍都鎖定在3%左右的增長率，用電量與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且火電出力在我國的電源構(gòu)成中占比達(dá)到70%。這勢必會(huì)影響火電行業(yè)的發(fā)電情況。

        黑暗中的曙光

        隨著國資委發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合第一批試點(diǎn)首批劃轉(zhuǎn)企業(yè)名單的通知》的文件，國內(nèi)幾大電力集團(tuán)的盈利有望迎來至暗時(shí)刻的一絲曙光。

        《通知》規(guī)定中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投、國家能源集團(tuán)根據(jù)《中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合試點(diǎn)方案》，將在甘肅、陜西、新疆、青海、寧夏5個(gè)試點(diǎn)區(qū)域開展第一批試點(diǎn)。

        該文件將使得幾大發(fā)電巨頭的盈利得到改善

        幾大集團(tuán)火電將從電價(jià)、煤價(jià)及利用小時(shí)三方面受益。

        電價(jià)方面，西北五省相較全國具有較大幅度的市場電折價(jià)，整合后不理性報(bào)價(jià)行為或?qū)p少，從而收窄整體折價(jià)幅度。

        煤價(jià)方面，整合后發(fā)電端行業(yè)集中度將明顯提升，煤炭采購話語權(quán)提高，采購成本或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭葍?yōu)化。

        利用小時(shí)方面，此次區(qū)域整合將優(yōu)化資源配置，淘汰落后產(chǎn)能，整體產(chǎn)能的壓降或?qū)砘痣娎眯r(shí)數(shù)的抬升。

        總的來說，煤價(jià)長期向下的趨勢不會(huì)變，但短期內(nèi)出現(xiàn)的波動(dòng)受市場供需的影響較為正常。后市如果煤價(jià)能夠保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，將會(huì)進(jìn)一步降低火電在原材料上面的壓力。